Enagas gana 204,1 millones de euros en los nueve primeros meses de 2026

Enagás obtuvo un beneficio después de impuestos de 204,1 millones de euros en los nueve primeros meses de 2026, frente a los 262,8 millones del mismo período de 2025. El beneficio sin el impacto de la rotación de activos se situó en 195,8 millones, un 5,4% inferior al de un año antes. Las cifras de resultados, balance y flujos corresponden al ámbito del grupo y son no auditadas; no son cuentas individuales de la sociedad matriz ni resultados anuales.

Beneficio recurrente y efecto de la rotación de activos

El resultado incluye un efecto positivo de 8,3 millones de euros por rotación de activos, principalmente por la venta del 40% de Enagás Renovable. En los nueve primeros meses de 2025, este concepto aportó 55,8 millones, con efectos de las ventas de Soto de la Marina y Sercomgas y de la plusvalía contable neta de GSP. Por ello, el beneficio total y el beneficio sin rotación reflejan bases diferentes: el primero incorpora estas operaciones y el segundo las excluye.

El EBITDA alcanzó 491,5 millones de euros, un 2,9% menos, y el EBIT fue de 263,9 millones, un 4,1% inferior. La contribución de las sociedades participadas ascendió a 145,8 millones, frente a 117,7 millones en el período comparable. Las amortizaciones sumaron 208,9 millones y la partida PPA, presentada separadamente, 18,7 millones.

El resultado financiero fue negativo en 40,5 millones de euros, frente a un saldo negativo de 34,4 millones. El menor ingreso financiero asociado al menor saldo medio de tesorería quedó parcialmente compensado por un menor gasto financiero de la deuda. El impuesto de sociedades fue de 27,3 millones y el resultado atribuido a minoritarios, de 0,3 millones, ambos presentados como deducciones. La cuenta resumida no ofrece una línea separada de resultado antes de impuestos que incorpore de forma desglosada la rotación de activos; no se reconstruye esa magnitud mezclando el beneficio recurrente con el beneficio total.

Ingresos, costes y aportación de los nuevos negocios

Los ingresos totales se situaron en 696,7 millones de euros, un 2,0% menos. Los ingresos regulados descendieron un 4,3%, hasta 663,0 millones, mientras otros ingresos de explotación aumentaron hasta 33,7 millones. La evolución incorpora el efecto del marco regulatorio 2021 a 2026, de 45,1 millones negativos sobre los ingresos, y un incremento de 20,6 millones en otros ingresos regulados, fundamentalmente ligado a los trabajos de sellado de Castor. Los ingresos de Castor alcanzaron 108,7 millones y los costes asociados, 103,2 millones.

La entrada en explotación del buque Alisios aportó 8,4 millones a los ingresos y 5,4 millones al EBITDA. La consolidación de Axent, adquirida en octubre de 2025, tuvo un efecto de 9,4 millones en los ingresos y de 5,9 millones en el EBITDA. La aportación de las participadas recoge la ampliación de capacidad de TAP y la adquisición de Teréga; esta última contribuyó con 7,4 millones desde el cierre del 30 de julio de 2026.

Los gastos operativos aumentaron un 8,7%, hasta 351,0 millones. Dentro de este importe, los gastos recurrentes excluidos los asociados a nuevos negocios fueron de 213,4 millones, un 0,4% menos; los no recurrentes alcanzaron 131,0 millones y los de nuevos negocios, 6,6 millones. La subida de los costes no recurrentes incorpora trabajos de Castor con contrapartida en ingresos, además de electricidad y CO2 indexados a la demanda.

Como cálculo sobre las cifras publicadas, el cociente EBITDA sobre ingresos totales fue aproximadamente del 70,5%, frente al 71,1% de 9M 2025; el cociente EBIT sobre ingresos fue del 37,9%, frente al 38,7%. Son ratios calculados, no márgenes por segmento. El EBITDA incluye el resultado de sociedades participadas, por lo que su relación con los ingresos totales no debe interpretarse como un margen homogéneo de cada negocio.

Balance, deuda y diferencia entre liquidez y tesorería

Al cierre de septiembre, el activo total era de 7.173,0 millones de euros y el patrimonio neto, de 2.395,1 millones, frente a 6.823,4 millones y 2.316,9 millones al cierre de diciembre de 2025. Las inversiones contabilizadas por el método de participación aumentaron hasta 1.555,9 millones. El balance mantiene separados los pasivos financieros corrientes y no corrientes; su suma contable no se presenta aquí como equivalente automático a la medida de deuda neta.

La deuda neta aumentó en 504 millones de euros, hasta 2.979 millones, e incluye la financiación de la inversión en Teréga. El ratio deuda neta sobre EBITDA ajustado fue de 4,6 veces, frente a 3,6 veces en diciembre. El ratio FFO sobre deuda neta pasó del 25,7% al cierre de 2025 al 20,5% en septiembre de 2026; la comparación con septiembre de 2025 utiliza otra base temporal y parte del 27,4%. El coste financiero de la deuda bruta fue del 2,1%, frente al 2,2% en septiembre de 2025 y al 2,1% en diciembre.

Más del 80% de la deuda estaba a tipo fijo, incluyendo coberturas, y su vida media era de 3,9 años. El 67% procedía de mercados de capitales, el 10% de arrendamientos NIIF 16, el 7% de deuda institucional y el 16% de banca comercial. El 98% estaba denominado en euros y el 2% en dólares.

La liquidez declarada de 2.755 millones de euros no equivale al efectivo disponible en balance. Comprende 537 millones de tesorería, 1.550 millones del Club Deal con vencimiento en enero de 2030 y 668 millones de líneas operativas con vida media aproximada de 2,1 años. El efectivo y equivalentes del balance, con una decimal, era de 537,3 millones.

La diferencia calculada entre activos y pasivos corrientes fue de -259,4 millones, frente a 95,5 millones en diciembre de 2025. Este fondo de maniobra calculado a partir del balance es distinto de la variación del capital circulante operativo incluida en los flujos de caja.

Flujos de caja, inversión y dividendos pagados

Los fondos procedentes de operaciones fueron de 439,0 millones de euros e incluyeron 127,1 millones de dividendos recibidos de participadas. El flujo de caja operativo alcanzó 274,8 millones, tras una variación negativa del capital circulante operativo de 164,2 millones. Esta última recoge menores peajes por el ajuste del superávit de ejercicios anteriores y los ingresos asociados al sellado y abandono de Castor.

La inversión neta supuso una salida de 616,0 millones de euros. Incluye principalmente los 573 millones destinados a adquirir el 31,5% de Teréga, una inversión de 81,1 millones en gas natural, infraestructuras y negocios adyacentes, y la entrada de 48 millones por la desinversión del 40% de Enagás Renovable. El desglose del flujo inversor por España e internacional no es un desglose de ingresos o beneficios por segmentos. El flujo de caja libre fue negativo en 341,2 millones y los flujos netos de efectivo, negativos en 189,7 millones.

El 2 de julio de 2026 se pagó un dividendo complementario de 0,60 euros brutos por acción con cargo a 2025, por un total de 156,5 millones. Es un pago realizado, diferente del objetivo de dividendo para 2026.

Operaciones ejecutadas, acuerdos pendientes y objetivos anuales

La adquisición del 31,5% de Teréga por 573 millones de euros se completó el 30 de julio de 2026, una vez obtenidas las autorizaciones necesarias. En cambio, la compra del 20% de Saggas a Osaka Gas por 31 millones corresponde a un acuerdo alcanzado el 21 de julio cuyo cierre se espera antes de finalizar el año. Solo después del cierre previsto, Enagás alcanzaría el 92,5% y la participación se consolidaría por integración global; no se presenta ese aumento de participación como ya realizado.

Los objetivos anuales comunicados, excluidos los impactos del proceso de rotación de activos de 2026, incluyen aproximadamente 235 millones de beneficio recurrente, 620 millones de EBITDA, 2.400 millones de deuda neta, una relación FFO sobre deuda neta superior al 15%, un dividendo de 1,00 euro por acción e inversión prevista de unos 225 millones. Son objetivos, no cifras ejecutadas. Su perímetro excluye la rotación de activos y no debe confundirse con los importes efectivos de inversión y deuda que incorporan Teréga.

El calendario previsto de gastos y de aportación de participadas y el reconocimiento mayoritario de ingresos regulados asociados al COPEX en el último trimestre forman parte de las perspectivas comunicadas. No implican que el resultado anual esté ya alcanzado. La demanda total de gas natural de los nueve primeros meses fue de 242,0 TWh, un 2,6% más; la demanda para generación eléctrica creció un 19% y la convencional bajó un 4,1%. Estas magnitudes operativas no son ingresos de Enagás ni una explicación automática de su beneficio.

Alcance de las cifras y diferencias internas del informe

El informe es una actualización de nueve meses con cifras no auditadas y estados resumidos. No ofrece un juego separado de cuentas individuales, una cuenta detallada de resultados por segmentos o un reparto geográfico de ventas; no se completan esos apartados con estimaciones. Las cifras con distinta precisión se mantienen en su contexto: la liquidez utiliza 537 millones de tesorería y el balance 537,3 millones.

La presentación informa de una reducción del FFO de 24,1 millones en su tabla de magnitudes, mientras la diferencia entre los importes redondeados de 463,0 y 439,0 millones es de 24,0 millones. Además, los subtotales redondeados pueden no coincidir exactamente con la suma de sus componentes. Se conservan las cifras publicadas, sin ajustar partidas para forzar coincidencias.

En materia no financiera, el texto general menciona la máxima certificación de buen gobierno por segundo año y el anexo la revalidación por tercer año. El texto general describe la posición de Equileap como primera empresa española y segunda mundial, mientras el anexo la presenta como primera de su sector y segunda en España. Son descripciones diferentes dentro del documento; no se utilizan para establecer una clasificación única ni para extraer conclusiones financieras.